報告摘要：

11月29 日，我們和機構客戶一起參加了公司股東大會和投資者交流會。公司對"十二五"規(guī)劃進行了重大調整，明確未來兩年"做強做大商用車，做精做優(yōu)乘用車"，戰(zhàn)略聚焦輕卡、MPV 和SUV 三業(yè)務。股東大會通過了增資揚州江淮并投資年產10 萬輛皮卡的項目。揚州江淮注冊資本為3750 萬元，公司持有67%的股票，本次增資3.77 億元，根據項目進展分布實施。江淮皮卡業(yè)務近幾年增長較快，2010 年銷售3796 輛，2011 年銷售9538 輛，2012 年銷售13489 輛，2013 年1-9 月份銷售11302 輛，發(fā)展勢頭較好。本項目有利于擴大公司在商用車方面的競爭優(yōu)勢，符合公司做大做強商用車的戰(zhàn)略需要。

 明年將有兩款MPV 投放市場，一個是更高端的M6，一個是更經濟的M3，將有效地擴大公司在MPV 市場上的傳統(tǒng)優(yōu)勢。

明年二季度配置1.5TGDI 動力的瑞風S5 將批量上市，瑞風S5 的自動擋也將同步上市。我們認為，隨著車型不斷豐富、質量日趨穩(wěn)定、營銷力度不斷加大，明年月均銷量5000 輛以上應是非常合理的預期。

小型SUV 和悅S30 也將于二季度上市。考慮到S30 與今年11 月2 日上市的和悅A30 同平臺，屆時車型相對成熟且質量穩(wěn)定，有望成為公司利潤的新的增長點。另外，明年還將上市和悅A20 轎車。

維持2013-2015 年EPS 分別為0.85 元、1.26 元、1.68 元的盈利預測不變，繼續(xù)維持公司"推薦"的投資評級。